香港文匯報訊（記者 曾業(yè)?。┦┝_德投資亞洲區(qū)多元資產(chǎn)投資主管近藤敬子（Keiko Kondo）昨日（26日）表示，環(huán)球投資市場將繼續(xù)展現(xiàn)韌性，持續(xù)為整體風(fēng)險資產(chǎn)類別提供支持，尤其美國股票，而當(dāng)?shù)卣w股市表現(xiàn)有望看好。對於美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普前日（25日）在社交平臺表示，將於上任後首日即對中國商品加徵額外10%關(guān)稅，近藤敬子認為，特朗普的關(guān)稅政策可能促進中國政府實施更多經(jīng)濟刺激措施，預(yù)計明年中國的經(jīng)濟刺激政策仍將著重恢復(fù)消費者情緒。

近藤敬子指，美國關(guān)稅政策是全球問題，特朗普是次不單針對中國，亦向加拿大及墨西哥施壓，揚言要向兩國所有商品徵收25%關(guān)稅。然而，持續(xù)施壓是特朗普的習(xí)慣，他的政策總是在變化，相信協(xié)商會一直存在，市場仍在觀望具體結(jié)果。

內(nèi)房市道恢復(fù)仍需時

昨日該行發(fā)表2025年十大投資市場預(yù)測，中國股市方面，近藤敬子認為，中國政府在9月份推出支持政策，對中國股市更加樂觀。中國政策是影響中國股市的關(guān)鍵因素，但美國政策的影響亦不容忽視，對中國股市持審慎樂觀的態(tài)度。內(nèi)地房地產(chǎn)市場仍需時恢復(fù)，雖然現(xiàn)有提振措施主要為去庫存，無法保證樓價上升，但可大幅提升交易量，起到關(guān)鍵作用。

美國經(jīng)濟料維持強勁

美國經(jīng)濟方面，近藤敬子稱，隨著今年下半年的強勁表現(xiàn)，美國經(jīng)濟增長前景看來保持樂觀，尤其是在消費及勞動市場方面。雖然對美國消費者信心的擔(dān)憂曾經(jīng)引發(fā)對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的疑慮，但近期錄得的數(shù)據(jù)已紓緩了這些擔(dān)憂。美國消費者儲蓄總額仍然高達近20萬億美元，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)計將繼續(xù)支持消費支出。

亞洲方面，近藤敬子指，亞洲區(qū)強勁的經(jīng)濟增長，尤其是在中國、印度和印尼，可能會推動亞洲信貸表現(xiàn)，預(yù)計其提供的信貸利差將比美國和歐洲債券更具吸引力。此外，許多新興市場本地貨幣債券的收益率極具吸引力，從而在2025年可望帶來可觀的回報。雖然歐洲的經(jīng)濟和股市盈利增長放緩，但在新興市場及亞洲卻出現(xiàn)了相反情況，為這兩個地區(qū)提供了具吸引力的入市時機。

施羅德投資2025年十大投資市場預(yù)測

1. 看好整體美國股票（標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)）

----美國政策寬鬆及經(jīng)濟軟著陸提振美股。

2. 看好2年期及10年期美國國債

----隨著寬鬆週期展開，美國殖利率曲線開始陡峭。

3. 看好歐洲政府債券

----預(yù)計歐洲央行將針對成長疲軟和通脹受控採取減息措施。

4. 對比歐元較看好美元

----美國經(jīng)濟活動仍保持彈性，惟歐元區(qū)製造業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性放緩，料導(dǎo)致美元強、歐元弱。

5. 對比歐洲股票，較看好新興市場或亞洲

----新興市場及亞洲的獲利成長正在加速，反觀歐洲正在放緩。

6. 看好亞洲信貸

----鑑於亞洲成長前景較高，亞洲信貸的風(fēng)險回報更高。

7. 看好新興市場本地貨幣債券

----具吸引力的利差支撐新興市場本幣，同時已開發(fā)市場收益率下降，兩者之間的實際收益率差異持續(xù)擴大。

8. 減持原油

----預(yù)測OPEC+從12月起取消減產(chǎn)，將導(dǎo)致明年原油供應(yīng)過剩。

9. 看好黃金

----料地緣政治持續(xù)緊張，美國債務(wù)持續(xù)增加，黃金是抵禦地緣政治和財政風(fēng)險的避風(fēng)港。

10. 看好私募市場資產(chǎn)

----私募股權(quán)市場持續(xù)改善，私人債務(wù)利差仍比高收益?zhèn)呶?，使另類資產(chǎn)適合作為多元資產(chǎn)投資組合的一部分。

資料來源：施羅德投資 整理：記者 曾業(yè)俊