經(jīng)濟(jì)學(xué)家 宋清輝

A股近期又一次展現(xiàn)了其不穩(wěn)定性，先是用3個(gè)多月從2,820點(diǎn)突破到3,174點(diǎn)，累計(jì)漲幅超過(guò)10%，然後又用了3個(gè)多月的時(shí)間，回到了之前水平。不過(guò)，筆者觀察到的，是自吳清任職中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席之後，其開(kāi)展了一系列重要的工作，A股的內(nèi)在機(jī)理實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生了六大方面的改變。

具體來(lái)看，一是進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)違法違規(guī)行為採(cǎi)取了嚴(yán)厲的打擊措施，A股的規(guī)範(fàn)性和公平性有所提升；二是對(duì)上市公司的質(zhì)量作出要求，如嚴(yán)把IPO關(guān)口、加大退市力度等，此舉有助於A股整體水平的提升，也利於上市公司未來(lái)的市值管理；三是加大了對(duì)投資者的保護(hù)，此舉對(duì)增強(qiáng)投資者信心有重要作用；四是促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，努力增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性；五是推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，如完善新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制、推動(dòng)股票發(fā)行註冊(cè)制走深走實(shí)等，此舉推動(dòng)A股市場(chǎng)化水平得到提升；六是加大監(jiān)管執(zhí)法，明確了未來(lái)一個(gè)時(shí)期的努力方向、目標(biāo)任務(wù)和具體舉措，此舉對(duì)提升監(jiān)管執(zhí)法的專業(yè)能力和效能有積極意義。

中證監(jiān)多措並舉 助A股穩(wěn)定發(fā)展

實(shí)際上，吳清在上任近七個(gè)月的時(shí)間裏，為A股後期的穩(wěn)定發(fā)展做了很多重要鋪墊。除吳清外，歷任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席在任期間，都為A股市場(chǎng)的發(fā)展投入了大量心血，但資本市場(chǎng)的建設(shè)是一項(xiàng)龐大的工程，而且行情好壞還和企業(yè)發(fā)展、投資者偏好、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、海外資金博弈等因素息息相關(guān)。因此，我們也不能因歷任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席在任期間由於A股行情不盡人意，就否認(rèn)他們的努力。

在此需要指出的是，上面所述的股指花了七個(gè)月的時(shí)間又回到原來(lái)的點(diǎn)位，不一定都是壞事。具體而言，首先是各類政策或舉措的實(shí)施都需要一定的消化時(shí)間，因?yàn)檎嬲l(fā)揮作用、成為實(shí)質(zhì)性利好的時(shí)間通常都會(huì)滯後，但是具體滯後多久得看市場(chǎng)態(tài)度，有時(shí)候就是在等待一個(gè)契機(jī)。其次是契機(jī)或已到來(lái)。據(jù)筆者觀察，A股主要指數(shù)近期都在靠近今年2月初的股指，時(shí)間跨度為7個(gè)月的中期二次探底即將形成，有望形成一股較強(qiáng)的技術(shù)支撐。另外，兩市近期成交量相對(duì)前期暫時(shí)呈縮量狀態(tài)，一定程度表示信心不足，但同時(shí)也表現(xiàn)出市場(chǎng)當(dāng)前謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度，在探底結(jié)束後可能會(huì)迎來(lái)一波快速的爆發(fā)。

冀出現(xiàn)慢牛 利經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

筆者認(rèn)為，A股當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整的尾部階段，雖然還沒(méi)有調(diào)整到位、形態(tài)也不夠明顯，但從基本面、技術(shù)周期、市場(chǎng)期待方面來(lái)看，可能就差「臨門一腳」?？偠灾?，希望A股再次擺脫低迷後，行情能夠持續(xù)慢牛而不是暴漲暴跌，這樣對(duì)資本市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展才更加具有實(shí)質(zhì)性意義。

作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，著有《中國(guó)韌性》。本欄逢周一刊出